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部分分解为操控性应计和非操控性应计两部分,发现应计的更低的持久性主要来自于操控性应计部分,认为应计的更低的持久性是
盈余管理导致的会计扭曲引起的。很多其他研究也认为更高水平应计意味着后续的盈余反转,并因此认为存在盈余管理(an、
zhang,2001)。计量观的后续研究是在自身观点的推进及与相竞争的假设的斗争中逐步发展的,作为自身观点的深入推进,richard-
,sloan,soliman和tuna(2006a)分析了包括营运资本应计在内的所有的应计,并按可靠性进行定性的评价和分类,经验分析发
现,最不可靠的应计的持久性最差并且市场对其错误定价程度最大,该发现进一步支持了应计计量上的相对不可靠性导致其低持久
性的观点。作为对和yohn(2003a)关于新增投资的边际回报递减和持久的稳健会计两者的结合导致了应计的
更低持久性观点的反驳、sloan、soliman和tuna(2006b)认为,fairfield、和yohn(2003a)所谓的净经营资产的
增长实际上只是非营运资本应计而已,他们使用数字模拟表明,结果正好与和yohn(2003a)所谓的新增投资的
边际回报递减,与持久的稳健会计两者的结合的解释相反,恰恰是激进会计或暂时性会计扭曲导致了应计的反转,此外,作者还使用
代数变换将应计分解为增长部分和效率部分,发现效率部分在解释应计的低持久性方面比增长部分更显著。
三、净经营资产增长观
净经营资产增长观源于最近关于投资与未来股票回报之间有负相关的发现。同时,应计也与未来股票回报之间有负相关关系。
鉴于应计是净经营资产增长(投资)的一部分,许多学者开始探索是否这两者之间存在联系,或甚至是同一现象的不同表现as
和zhang(2002)认为由于应计不仅为盈余的组成部分,同时也是净经营资产增长的组成部分,因此,难以将净经营资产增长观从计
量观中区分出来和yohn(2003a)也认为,应计不仅是盈利能力的组成部分,同时也是净经营资产增长的一部
分。认为新投资的边际回报递减和持久的稳健会计导致了应计高的企业在未来盈利能力的下降。作者发现经验证据与假设一致,表
明不仅高营运资本应计导致未来盈利能力低,同时长期净经营资产的增长也导致了未来盈利能力的下降和
yohn(2003b)进一步认为,当期应计与未来盈利能力之间的更低的相关性原因在于,应计与净经营资产增长之间的相关性比经营
现金流与净经营资产增量之间的相关性更强,即盈余中的应计导致了更多的净经营资产增长。在将未来盈利能力的计量式子中的分
母,改为前一期期初净经营资产(即剔除净经营资产的增长的影响)后发现,应计的持久性不再低于经营现金流的持久性。
盈利能力下降的原因在于净经营资产的增长,而非应计本身计量的主观性导致的反转。zhang(2005)认为应计异象的产生是因
为应计中包含了关于投资/增长的信息,投资/增长导致了未来的负股票回报和应计的相对低持久性。该文发现应计与其他的增长
属性(如员工增长率)之间有很强的同步变动性,并发现在同步变动性强的行业或企业中,应计异象更强,而在同步变动性弱的行业
或企业中,应计异象要弱得多,作者认为这种结果支持了投资/增长假设。由此可见,应计不仅是盈余的组成部分,同时也是净经营
资产增长的组成部分,
《系辞传》：大衍之数五十，其用四十有九。分而为二以象两，挂一以象三，揲之以四以象四时，归奇于扐以象闰；五岁再闰，故再扐而后挂。天数五，地数五。五位相得而各有合，天数二十有五，地数三十，凡天地之数五十有五，此所以成变化而行鬼神也。《乾》之策二百一十有六，《坤》之策百四十有四，凡三百六十，当期之日。二篇之策，万有一千五百二十，当万物之数也。是故四营而成《易》，十有八变而成卦，八卦而小成。引而伸之，触类而长之，天下之能事毕矣。显道神德行，是故可与酬酢，可与祐神矣。